新眸原创·作者 | 棠宁

前几天刷英伟达GTC大会的直播，看到杨植麟站上主舞台演讲的时候，我愣了一下。倒不是他讲的技术细节有多颠覆，而是忽然想起三年前，国内百模大战打得最凶的时候，他带着刚上线的Kimi出现在公众视野里的样子。

那是2023年，整个国内大模型行业都陷在参数内卷的怪圈里，所有人都在比谁的模型规模更大、谁的榜单分数更高，却很少有人停下来问，普通用户到底需要什么样的大模型。就是在这样的热闹里，Kimi悄无声息地上线了，没有铺天盖地的宣传，只打了一个核心卖点：支持无损上下文20万汉字。

这个当时看起来有些“非主流”的选择，成了Kimi突围的唯一武器。它恰好踩中了职场人、科研从业者、律师等群体的真实痛点，靠着用户自发传播，短短几年就跑出了惊人的增长：

2024年10月月活冲到3600万，成为当时国内唯一能和大厂产品抗衡的创业公司AI产品；次年年底完成5亿美元C轮融资；今年2月，又完成超7亿美元融资；据市场知情人士爆料，月之暗面旗下Kimi估值已达180亿美元，3个月翻涨4倍，新一轮10亿美元融资正在推进，资本抢筹态势明显。

那时候的杨植麟，用一个产品切口，在巨头环伺的红海里撕开了一道口子，也向行业证明：没有巨头的流量和生态加持，独立AI创业公司也能靠对用户需求的精准把握，跑出自己的路。

这不免让我联想到知名产品经理俞军。只是AI行业的迭代速度，超出所有人的预期。三年过去，百模大战的硝烟散去，行业格局早已尘埃落定，曾经靠长文本一战成名的Kimi，也走到了发展的分界点。

当长文本成了行业标配

Kimi的核心壁垒正在被抹平

AI行业最残酷的地方在于，你好不容易趟出来的路，转眼就会被人踩成宽阔的大马路。

到2025年，国内几乎所有主流大模型厂商，都已经跟进了超长文本能力。字节豆包、阿里通义千问、腾讯元宝、百度文心一言，先后上线了百万字甚至千万字级别的长文本处理功能。对于手握海量算力和顶尖技术团队的大厂来说，只要一个产品方向被验证是真需求，跟进只是时间问题。

当长文本从“人无我有”的独家优势，变成了“人有我优”的行业标配，Kimi赖以生存的核心壁垒，也就慢慢消失了。随之而来的，是用户规模的持续回落。QuestMobile的监测数据显示，2025年Kimi缩减广告投放后，月活跃用户数从峰值的3600万回落至967万，不到同期字节豆包月活的6%；日活规模维持在百万级，在国内C端大模型市场已经掉到了第三梯队。

比用户规模下滑更严峻的，是商业化的压力。如果说Kimi的上半场，核心命题是靠产品创新抢流量、拿融资，那么到了2026年，整个AI行业的命题，已经彻底切换到了“如何健康地活下去”。

资本市场早就过了听故事就给钱的阶段，现在的投资人看AI公司，先看营收结构、看现金流，看你能不能不依赖融资，自己跑通商业闭环。Kimi在2024年9月就上线了会员订阅服务，设置了49元、99元、199元三个档位的付费套餐，但在大厂普遍采用“基础功能免费+生态场景嵌入”的模式下，仅靠长文本支撑的付费体系，吸引力始终有限。

B端市场的拓展，同样走得不算顺利。国内的企业服务市场，早就被互联网巨头的生态牢牢绑定，阿里钉钉、字节飞书等，都已经把大模型能力深度内置到办公流程里，绝大多数中小企业根本不需要额外采购独立的大模型服务；而政企、金融这些大客户市场，智谱AI、MiniMax等同行已经提前布局很久，Kimi的后发优势并不明显。

今年年初的OpenClaw热潮，算是给Kimi打了一针强心剂。借着“龙虾模型”掀起的热度，Kimi火速上线一站式智能体产品Kimi Claw，把原本复杂的本地部署、参数调试操作，简化成了网页端一键启动，直接带动订阅订单爆发式增长，Stripe的支付数据显示，其1月订单环比暴涨8280%，2月再涨123.8%，直接冲入全球支付榜单前十。

但冷静下来看，这种依赖热点事件的爆发，能不能转化为长期稳定的营收，还要打一个很大的问号。Similarweb的数据显示，Claw热潮过后，Kimi海外API平台的访问量已经出现明显的冲高回落；全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter上，Kimi的Token调用量排名，也从2月的第二滑落至3月的第9位。

要知道，热点总有褪去的一天，用户因为新鲜劲过来，能不能留下来，最终还是要看产品有没有不可替代的长期价值。

更让Kimi承压的，是已经固化的行业格局和持续上涨的成本压力。2026年的国内大模型市场，早已不是三年前鱼龙混杂的百模大战，字节、阿里、腾讯三家互联网巨头，靠着无可替代的生态优势，牢牢占据了市场第一梯队。

字节豆包作为2026年央视春晚独家AI云合作伙伴，春节峰值DAU突破1.45亿，节后稳态DAU稳定在7871万，是国内唯一稳态DAU持续突破7000万的独立AI应用，更已经深度嵌入抖音、今日头条、飞书等字节全系产品，形成了完整的商业闭环。

另一边，阿里通义千问靠着淘宝、支付宝、钉钉、高德的生态打通，企业级模型调用量以32.1%的市场份额位居国内第一。腾讯元宝则独享微信生态的13亿月活用户，依托社交场景实现了快速增长。

对于Kimi这样的独立创业公司来说，这些巨头筑起的生态壁垒，几乎是无法逾越的鸿沟。大厂可以用生态内的流量和场景摊薄研发与算力成本，用免费的基础功能吸引用户，再通过生态内的商业闭环实现盈利。而Kimi既没有自带的流量入口，也没有完整的商业场景支撑，只能在巨头的缝隙里寻找生存空间。

与此同时，整个行业的成本压力还在持续上涨。就在最近，阿里云和百度智能云同步发布了公告，旗下AI算力与存储产品将在4月18日正式调价，最高涨幅达到34%。而在这之前，亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云已经完成了一轮AI相关服务的价格上调，部分特定项目的涨幅甚至达到100%。

算力成本的上涨，对于需要持续投入巨额资金用于模型训练与推理的大模型厂商来说无疑是雪上加霜，资金储备远不如巨头的创业公司，面临的压力只会更大。

很多人说，Kimi的上半场已经结束了。这话没错，上半场的杨植麟，已经证明了自己能抓住用户的真需求，能做出一款现象级的爆品，能在巨头的眼皮底下抢下属于自己的一块市场。但下半场的考卷，和上半场完全不一样，他需要再次证明的东西，要比之前多得多，也难得多。

在2025年底的内部全员信里，杨植麟提出了月之暗面2026年的三大战略目标：下一代基座模型K3要在预训练水平上追平世界前沿；整合模型训练和智能体产品，打造独特的用户体验；商业化聚焦智能体，实现营收规模的数量级增长。

这三个目标，恰恰对应着他在下半场，必须给行业、给投资人、给用户交出的三份核心答卷。

第一份答卷，是底层技术的持续创新能力。

这次GTC大会的演讲，杨植麟把绝大多数时间都留给了底层技术的重构：从MuonClip优化器解决万亿参数模型训练的Logits爆炸问题，到Kimi Linear混合线性注意力架构将超长上下文解码速度提升5到6倍，再到重新设计沿用多年的残差连接结构。这些内容没有太多给普通用户看的花哨东西，全是给行业技术人看的硬货。

上半场的Kimi，成功更多来自于应用层的创新——它把已有的技术用到了极致，找到了一个被所有人忽略的用户痛点，做出了一款好用的产品。但到了下半场，应用层的创新很容易被复制，只有底层技术的持续突破，才能建立起真正长期的护城河。

我一直觉得，AI创业和之前的互联网创业有本质的区别。互联网创业，你靠一个模式创新、一波流量红利，可能就能活下来甚至做大；但AI是硬科技行当，底层技术是根，根扎得不深，上面的楼盖得再高，也随时可能塌掉。

杨植麟本身是清华本科、卡内基梅隆大学博士毕业的NLP领域专家，学术生涯里一直深耕长上下文语言模型领域，他比谁都清楚技术的重要性。

但底层技术的突破从来都不是一件容易的事，它需要持续的巨额研发投入，需要顶尖的技术团队，需要足够的耐心试错，还要面对全球最顶尖技术团队的竞争。杨植麟需要证明的是，月之暗面不仅能做好产品应用，更能在底层技术上做出全球领先的创新，这是一家AI技术公司最核心的立身之本。

第二份答卷，是商业化的可持续性。

AI行业发展到今天，已经过了“烧钱换规模”的阶段。现在的市场，不缺能做出大模型的公司，缺的是能靠大模型赚钱的公司。杨植麟需要证明的是，Kimi能建立起健康、多元的营收体系，能实现正向的现金流，而不是一直依赖融资输血。

从目前的布局来看，他把商业化的核心抓手放在了智能体上，这也是整个行业公认的下一个确定性大方向。大模型的终极价值，从来不是陪用户聊天，而是成为能帮用户完成复杂任务的智能助手，而智能体，就是实现这个价值的核心载体。

但这个赛道早就已经挤满了玩家：阿里通义千问推出了“任务助理”功能，能完成多步骤的复杂工作；字节跳动推出了搭载系统级Agent的豆包手机，试图重构人机交互的逻辑；甚至连很多垂直赛道的创业公司，都已经推出了针对特定场景的智能体产品。

杨植麟需要证明的是，Kimi的智能体产品，能在激烈的竞争中找到自己的差异化优势，能真正解决用户的实际问题，从而转化为用户的长期付费意愿。年初Claw的爆发，已经证明了Kimi有把技术热点转化为商业收入的能力，但接下来，他要做的，是把这种一次性的爆发，变成持续、稳定的营收增长。

第三份答卷，是生态构建与全球化的能力。

上半场的Kimi，靠的是单品爆款的逻辑。但在AI行业，单一产品的护城河太容易被打破了。想要在巨头的包围里长期活下去，必须从一个做产品的公司，成长为一个有生态的平台公司。

这也是Kimi在去年选择开源K2系列模型的核心原因。目前，Kimi的开源模型已经成为阿里、腾讯、字节等国内主流编程工具的主力模型，更是全球知名编程助手Cursor唯一接入的中国开源模型。

开源的本质，是用技术换生态。当越来越多的开发者用Kimi的模型做应用，当越来越多的产品底层用的是Kimi的技术，它才能建立起比单一产品坚固得多的壁垒。从这个角度看，杨植麟需要证明的是，这种开源策略，能真正转化为全球化的开发者生态，让Kimi的模型，成为更多应用的底层基础设施。

而全球化，是独立AI创业公司必须走的一条路。国内的市场已经被巨头的生态牢牢把控，创业公司想要再撕开更大的口子难度极大，但海外市场还有非常广阔的增量空间。根据OpenRouter的数据，2026年2月，中国大模型的周Token调用量首次超越美国，全球前五的模型中，中国厂商占据了四席，这意味着中国的大模型技术，已经具备了在全球市场竞争的实力。

据了解，目前其海外收入已超过国内，预计未来占比将升至70%以上。这次杨植麟作为GTC大会唯一受邀进行现场主题演讲的中国独立大模型公司创始人，也是在向全球市场传递Kimi的技术能力与品牌形象。

但海外市场的竞争只会比国内更激烈，他要面对的是OpenAI、Anthropic这些全球最顶尖的对手，还有不同国家的合规要求、文化差异、渠道建设等一系列问题。能不能在全球市场站稳脚跟，成为被全球用户和开发者认可的主流大模型厂商，是他必须证明的第三件事。

前几天和一个做AI创业的朋友聊天，他说，现在这个行业，每天都有新东西出来，每天都有公司退场，能坚持下来的，都是真的相信这件事的人。

AI这场长跑，才刚刚开始。上半场跑得快，不代表下半场能跑得远。很多在上半场风光无限的公司，已经在下半场的起跑线上掉队了。杨植麟和Kimi，已经跑完了最凶险的从0到1，接下来的从1到10，只会更难，更考验耐心和定力。

很多人喜欢给创业公司下结论，喜欢说“Kimi的优势没了”“创业公司打不过巨头”，但我一直觉得，一个健康的行业，从来都不能只有巨头。那些敢闯敢拼的创业公司，那些愿意沉下心做技术的创业者，才是行业创新最核心的动力。毕竟，所有的颠覆，都是从边缘开始的。

至于Kimi的下半场能不能走得顺，杨植麟能不能再次证明自己，我们不用急着下结论。时间会给我们最好的答案。