作者｜周尧

电商行业处于快速发展阶段，竞争和机会都在加速涌现。当下的电商行业，用户增长趋缓、流量见顶，获取流量的成本不断升高。在众多电商平台焦虑于增长时，拼多多却拿出了颇为亮眼的成绩。

5月22日，拼多多公布第一季度未经审计财务业绩，财报显示其一季度营收868.121亿元人民币，同比增长131%，调整后净利润306.018亿元人民币，同比增长202%。

从2022年第二季度开始至今，拼多多连续7个季度实现了35%以上的收入增长。

对于这样的业绩表现，拼多多方面表示，这主要受益于一季度GDP增长恢复至5%以上、春节消费等季节性因素以及以旧换新等利好政策。

但这仅能揭示拼多多获得增长的外部因素，或许内部的变量才是拼多多能够持续增长的关键。

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变化的电商市场

和向内求的拼多多

或许答案很明显。在今年一季报发布后的电话会议上，拼多多集团董事长、联席首席执行官陈磊提到，公司会持续专注长期价值创造，以及企业内生价值的增长。

“内生价值”并非第一次出现在拼多多的财报中。早在2018年，第一封股东信里拼多多就对“内生价值”做了讨论。彼时的股东信中提到：拼多多生存的基础是为用户创造价值，会一直专注于服务用户和实现公司的内在价值。

而在这一次财报会上，陈磊也重提了这封股东信的内容。他做出了更为细致的解读，他说：公司业绩发展不是线性的，有时 " 过好 "，有时 " 偏差 "，不应简单用一个季度的业绩表现来衡量。“只要我们持续专注长期的价值创造，所有这些波动最终都会回归不断积累、增长的企业内生价值。”

2018年提出“内生价值”的拼多多，处于的是从电商时代向新零售时代转型的阶段，这一年社交电商的爆发，同时，传统电商开始显现疲态。彼时拼多多让外界难以忽视的是，其在短短三年时间内所快速累积起的庞大用户规模和快速的收入增长。

但与此同时，2018年的拼多多在速度以外却经历着来自市场、供应链、商家、消费者多方面的考验。正是在外界质疑声最盛的时刻，拼多多确定了内求的认知，其选择基于底层技术迭代，不断探索商家、消费者需求，并推动需求策略的完善。

看向今年一季度的财报数据，拼多多投入了29亿元支持研发，同比增长16%。对此，陈磊表示，将继续加大研发投入，沉淀易用的工具和服务，进一步赋能商家，推动产业数字化升级。

根据财报数据显示，2022年和2023年，拼多多在研发费用上的投入均突破了100亿元。重金砸向研发，是拼多多关注内生价值，持续向内求的重要策略。

在持续六年的投入之下，拼多多的投入逐渐转化成价值。反馈在今年一季度的收入层面，一季度在线营销服务及其他收入为424.6亿元，同比增长56%。交易服务收入暴增327%至443.6亿元，赶超在线营销业务成为拼多多最大的收入来源。

当下，随着电商市场的变化和竞争已经进入了新阶段：一方面平台端、供应链端及商家端共同争夺存量市场。另一方面消费者也在发生变化，理性和升级的消费需求并存。

如同六年前一般，面对电商行业新一轮的竞争与机会，此次重提“内生价值”的拼多多又一次做好了准备。

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三个百亿，驱动高质量发展

去年发布一季度财报之际，拼多多宣布了平台的第三个百亿项目——百亿生态。

而与“百亿补贴”、“百亿农研”不同的是，拼多多这次发布的“百亿生态”项目聚焦在平台商家生态上。通过“百亿生态”专项，拼多多希望对优质商户和商品进行资源倾斜，推动中小企业、优质商家实现有质量的增长，提升平台商户的整体服务效率与品质。

从去年发布至今，百亿生态项目还持续落地了一系列专项治理行动，比如为防范不当宣传展示信息，治理小组通过优化图片识别精准度和覆盖范围，提升问题图片识别能力和效率，实现增量内容的布控拦截。

从结果出发，百亿生态一方面带动了消费增长，同时也让更多商家赚到了钱。一个数据显示，去年双十一期间，拼多多秒杀频道为超10万个中小商家提供增量引擎，农货、国货及全球好物等超40个细分类目实现了翻倍的增长。

从拼多多内生价值的战略层面出发，“百亿生态”专项也是继“百亿补贴”以及“百亿农研”项目之后的延续。

不同于短期内求增长的逻辑，这三个百亿项目也意味着拼多多将重心从增速转向提质，是其激发消费需求、稳定产品供给、巩固平台长远健康发展的基础。

百亿补贴让拼多多在质价比市场上稳坐头把交椅，并成功进入一线城市，让消费者对电商消费的期待从价格转向了价值。而百亿农研，则推动了农业技术开发和转化，提升了农业供应链的效率和规模，契合了农业科技的发展趋势。百亿生态则助力于品牌的升级转型，为商家和平台建设提供了保障。

尽管拼多多已经连续多个季度增长，但随着电商行业竞争的日趋激烈，拼多多当下通过这三个“百亿”项目，在供应链管理、商品供给和平台生态方面建立了超前的竞争优势。

值得一提的是，三个百亿项目契合的是拼多多“全面拥抱高质量发展”的新阶段，代表了其从“拼速度”到“拼质量”的决心。在这样的背景下，陈磊对此也表示，未来将继续围绕消费、供给、合规和平台生态三方面持续投入，夯实业务基本面，提升核心竞争力。

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如何在竞争洪流中立于潮头？

电商行业竞争与机会不断。竞争并没有遏制拼多多的成长，反而成为了它不断前进的动力。

在拼多多成立早期，其通过独特的“社交电商”模式，利用社交网络和拼单购物的机制，成功吸引了大量注重性价比的消费者，其价格策略和强大的用户黏性使得拼多多在彼时的电商市场中脱颖而出。

而在发展中期，拼多多坚持以内生价值为底层战略，从解决商家、消费者、供应链的需求出发不断突破。

以多多买菜为例，这个诞生于2020年的项目，是拼多多又一次在竞争中杀出重围能力的展现。

在多多买菜“创业”的过程中，其团队延续了高质量发展的逻辑，围绕高质量消费、高质量供给和高质量生态进行了一系列价值建设，很快就获得了平台用户及商家的正向反馈与广泛支持。

如陈磊所言，“我们所在的行业处于快速发展阶段，竞争和机会都在加速涌现。”可以说多多买菜只是拼多多在持续发展的电商市场中，实现突破的一个例证。

值得一提的是，这一季度的财报中，拼多多的交易服务费部分收入继续增加。这意味着拼多多的中小商家在平台发展颇为稳定，生意规模持续增长，且主站品牌化正在持续加速。

拼多多凭借其过去多年的投入在用户心智、商家生态和货品供给侧已经建立起了核心护城河，而这正是其所修炼的内生价值的沉淀。

其实核心战略的选择，往往会决定一家企业最终的发展和成长。就像选择了内生价值的拼多多，当它在一个个项目的投入中积淀出差异化的能力，而这些能力又进入高速运转状态时，拼多多的飞轮只会转动得越来越快。